說明

本匯編供投資者學(xué)習(xí)之用。它并不是規(guī)則解讀，請勿將本匯編作為理解相關(guān)規(guī)則的依據(jù)。由于期權(quán)行業(yè)發(fā)展日新月異，術(shù)語新詞不斷涌現(xiàn)，我們將不斷吸收、更新相關(guān)內(nèi)容。由于相關(guān)編寫工作剛剛起步，漏洞和不足在所難免。希望投資者在閱讀、使用過程中不斷提出有益的建議，督促我們更好地完善。

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A

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保證金

 

指在期權(quán)交易中，期權(quán)義務(wù)方必須按照規(guī)則繳納的金額。維持保證金每日進(jìn)行計(jì)算。

保證金催繳

 

指在期權(quán)義務(wù)方的保證金水平低于維持保證金時，通知其增加保證金。

保證金風(fēng)險

 

指投資者在賣出開倉后，需要時刻保證足額的保證金，否則會遭到強(qiáng)行平倉的風(fēng)險。

備兌開倉

 

指在擁有足額標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)合約。

比率價差策略（Ratio Spread）

 

指買入一定數(shù)量的期權(quán)，同時賣出更多數(shù)量的期權(quán)。買入的期權(quán)與賣出的期權(quán)具有相同合約標(biāo)的和到期日，但行權(quán)價不同。

標(biāo)的證券

 

又稱合約標(biāo)的，指期權(quán)合約規(guī)定的雙方買入或賣出的資產(chǎn)，為期權(quán)所對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)。個股期權(quán)對應(yīng)的標(biāo)的證券就是對應(yīng)的股票或ETF。

波動率

 

指一種衡量股票價格變化劇烈程度的指標(biāo)，一般用百分?jǐn)?shù)表示。股價波動率與認(rèn)購期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)價值均為正相關(guān)關(guān)系。

波幅

 

指一種測定價格上下波動程度的指標(biāo)，通常用同一對象市場價格波動的最高點(diǎn)與其最低點(diǎn)的差額來表示。

Black-Scholes模型

 

又稱B－S模型，是1973年由兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家BLACK、SCHOLES提出的、對歐式期權(quán)進(jìn)行定價的公式，對衍生金融工具的合理定價奠定了基礎(chǔ)。 曾獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。

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場內(nèi)期權(quán)

 

指在交易所掛牌上市的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約。

場外期權(quán)

 

指交易雙方達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約。

垂直價差策略（Vertical Spread）

 

指買入一個期權(quán)的同時賣出一個期權(quán)，這兩個期權(quán)具有相同合約標(biāo)的和相同到期日，但具有不同的行權(quán)價。

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Delta值

 

指期權(quán)標(biāo)的股票價格變化對期權(quán)價格的影響程度。
Delta=期權(quán)價格變化/期權(quán)標(biāo)的股票價格變化。股票價格與認(rèn)購期權(quán)價值為正相關(guān)關(guān)系，與認(rèn)沽期權(quán)價值為負(fù)相關(guān)關(guān)系。

大戶報告制度

 

指當(dāng)結(jié)算參與人或客戶對某品種合約的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)時，交易所有權(quán)要求結(jié)算參與人或客戶向交易所報告其資金情況、頭寸情況、交易用途等。

帶式策略（Strap）

 

指買入兩份認(rèn)購期權(quán)，同時買入一份認(rèn)沽期權(quán)，這里的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日。

到期不行權(quán)風(fēng)險

 

指實(shí)值期權(quán)在到期時具有內(nèi)在價值，若不提出行權(quán)，則不能獲取期權(quán)的內(nèi)在價值的風(fēng)險。

蝶式價差策略

 

指一種使用牛式價差策略和熊式價差策略的復(fù)合套利策略，包括多頭蝶式價差策略和空頭蝶式價差策略。

對沖

 

是指投資者為減低另一項(xiàng)投資的風(fēng)險的交易。個股期權(quán)在投資實(shí)踐的某些策略組合中，可以實(shí)現(xiàn)對沖風(fēng)險的作用。

多頭

 

指投資者是某一期權(quán)的凈權(quán)利方，即買入的合約多于賣出的合約。

多頭蝶式價差策略

 

指買入一個行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)和一個行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出兩個行權(quán)價介于上述兩者之間的認(rèn)購期權(quán)。

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ETF

 

即交易型開放式指數(shù)基金，又稱交易所交易基金，指一種跟蹤標(biāo)的指數(shù)變化、且在證券交易所上市交易的基金。在美國等國家，ETF可以作為期權(quán)的標(biāo)的證券。

二項(xiàng)式期權(quán)定價模型

 

指于1979年提出的一種對離散時間的期權(quán)定價的簡化模型，主要用于計(jì)算美式期權(quán)的價值。

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反向套利

 

指一種無風(fēng)險的套利, 涉及賣出合約標(biāo)的, 出售一張認(rèn)沽期權(quán), 并且買入一張認(rèn)購期權(quán)，這些期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日，同時賣出一份相應(yīng)到期月份相同的期貨。

非線性投資收益

 

是指期權(quán)投資者的收益與損失不是對稱關(guān)系，收益、損失與權(quán)利金的關(guān)系也不是線性或簡單倍數(shù)關(guān)系。

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Gamma值

 

指期權(quán)標(biāo)的股票價格變化對Delta值的影響程度。Gamma=Delta的變化／期權(quán)標(biāo)的股票價格變化。

高溢價風(fēng)險

 

指當(dāng)出現(xiàn)期權(quán)價格大幅高于合理價值時產(chǎn)生的風(fēng)險。

個股期權(quán)

 

指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格買入或者賣出約定合約標(biāo)的(股票或ETF)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

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合約單位

 

又稱合約乘數(shù)，即期權(quán)合約規(guī)定合約持有人有權(quán)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量。

合約到期日

 

指期權(quán)合約有效期截止的日期，也是期權(quán)權(quán)利方可行使權(quán)利的最后日期。在此日之后，期權(quán)失效。到期期限與認(rèn)購期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)價值均為正相關(guān)關(guān)系。

盒式價差策略

 

指一種將牛市價差策略和熊市價差策略組合而成的策略。

紅利

 

即上市公司將盈利的一部分作為股息按股額分配給股東，通常分為現(xiàn)金股利和股票股利。

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價值歸零風(fēng)險

 

指虛值期權(quán)在接近合約到期日時期權(quán)價值逐漸歸零的風(fēng)險。

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空頭

 

指投資者是某一期權(quán)的凈義務(wù)方，即賣出的合約多于買入的合約。

空頭蝶式價差策略

 

指賣出一個行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)和一個行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)，同時買入兩個行權(quán)價介于上述兩者之間的認(rèn)購期權(quán)。

跨期價差策略（Calendar Spread）

 

指賣出一個到期日較早的認(rèn)購期權(quán)，同時買入一個行權(quán)價相同但到期日較晚的認(rèn)購期權(quán)。

跨式策略(Straddle)

 

指買入一份認(rèn)購期權(quán)的同時買入一個行權(quán)價和到期日相同的認(rèn)沽期權(quán)。

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勒式策略(Strangle)

 

指在買入一份認(rèn)購期權(quán)的同時也買入一份認(rèn)沽期權(quán)，兩者的到期日相同但行權(quán)價不同。

歷史波動率

 

指投資回報率在過去一段時間內(nèi)所表現(xiàn)出的波動率，由合約標(biāo)的市場價格過去一段時間的歷史數(shù)據(jù)反映。

流動性服務(wù)商

 

指根據(jù)與交易所達(dá)成的協(xié)議安排，在期權(quán)交易中向市場提供流動性或者改善市場質(zhì)量的專業(yè)交易者。

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買入開倉

 

指買入認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，如投資者已作為權(quán)利方持有頭寸或沒有持有頭寸時，則買入成交后，增加權(quán)利方持有頭寸；否則，先對沖持有的義務(wù)方頭寸后，再增加權(quán)利方頭寸。

買入平倉

 

指投資者作為義務(wù)方持有頭寸（不含備兌開倉持倉頭寸），買入期權(quán)，成為無義務(wù)方或減少義務(wù)方頭寸。

賣出開倉

 

指賣出認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，如投資者已作為義務(wù)方持有頭寸或沒有持有頭寸時，則賣出成交后，增加義務(wù)方持有頭寸；否則，先對沖持有的權(quán)利方頭寸后，再增加義務(wù)方頭寸。

賣出平倉

 

指賣出認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，投資者作為權(quán)利方持有頭寸時才可賣出平倉，且賣出合約數(shù)量不得超過持有的頭寸。

美式期權(quán)

 

指期權(quán)權(quán)利方可以在期權(quán)購買日至到期日之間任何時間行權(quán)的期權(quán)合約。

返回頂部N

內(nèi)在價值

 

指假如期權(quán)立即履行時該期權(quán)的價值，只能為正數(shù)或者為零。內(nèi)在價值與時間價值共同構(gòu)成期權(quán)的總價值。

牛市價差策略

 

指買入一份期權(quán)，同時賣出一份、同一合約標(biāo)的、相同到期日的行權(quán)價更高的期權(quán)。

牛市認(rèn)購期權(quán)價差策略

 

指買入行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出一個同一品種、相同到期日的行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)。

牛市認(rèn)沽期權(quán)價差策略

 

指買入行權(quán)價較低的認(rèn)沽期權(quán)的同時，又賣出一個同一品種、相同到期日的行權(quán)價較高的認(rèn)沽期權(quán)。

返回頂部O

歐式期權(quán)

 

指期權(quán)權(quán)利方只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約。

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配對認(rèn)沽期權(quán)

 

指為建立套期保值的頭寸而同一天買入的股票和相對應(yīng)數(shù)量的認(rèn)沽期權(quán)。買入認(rèn)沽期權(quán)，作為保險，既可以避免股票下跌帶來的損失，也能享有股價上漲帶來的收益。

平值

 

指期權(quán)的行權(quán)價格等于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)。

返回頂部Q

期權(quán)平價關(guān)系

 

指具有相同的行權(quán)價與到期日的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的價格之間所必然存在的基本關(guān)系。

期權(quán)合約

 

指一種規(guī)定期權(quán)購買者在未來特定時間可以行使某項(xiàng)權(quán)利的合約。

期權(quán)價值

 

包括兩個部分：一是內(nèi)在價值，二是時間價值。

期權(quán)種類

 

也稱期權(quán)類型，分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。

期權(quán)組合

 

指將期權(quán)在到期日、數(shù)量、行權(quán)價和期權(quán)類型作以組合，形成新的金融工具．以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險、保值增值的目的。

強(qiáng)行平倉

 

指某些情形下，通知投資者在規(guī)定時間內(nèi)自行執(zhí)行平倉要求，對投資者未在規(guī)定時限內(nèi)執(zhí)行完畢的，則剩余部分強(qiáng)制執(zhí)行。

權(quán)利金

 

指期權(quán)合約的市場價格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。 

權(quán)證

 

是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。權(quán)證與個股期權(quán)在創(chuàng)設(shè)主體、行權(quán)效果、創(chuàng)設(shè)形式以及投資策略等方面有著明顯的區(qū)別。
 

返回頂部R

Rho值

 

指無風(fēng)險利率變化對期權(quán)價格的影響程度。Rho=期權(quán)價格的變化／無風(fēng)險利率的變化。市場無風(fēng)險利率與認(rèn)購期權(quán)價值為正相關(guān)，與認(rèn)沽期權(quán)為負(fù)相關(guān)。

認(rèn)購期權(quán)（Call Option）

 

指約定期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在約定時間以約定價格從義務(wù)方手中買入約定數(shù)量的合約標(biāo)的證券的合約。

認(rèn)沽期權(quán)（Put Option）

 

指約定期權(quán)權(quán)利方有權(quán)在約定時間以約定價格將約定數(shù)量的合約標(biāo)的證券賣給期權(quán)義務(wù)方的合約。

返回頂部S

時間價值

 

指在期權(quán)剩余有效期內(nèi)，合約標(biāo)的價格變動有利于期權(quán)權(quán)利方的可能性。時間價值和內(nèi)在價值共同構(gòu)成期權(quán)的總價值。

實(shí)物交割

 

指在期權(quán)合約到期后，認(rèn)購期權(quán)權(quán)利方支付現(xiàn)金買入合約標(biāo)的，義務(wù)方收入現(xiàn)金賣出合約標(biāo)的；或認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方賣出合約標(biāo)的收入現(xiàn)金，義務(wù)方買入合約標(biāo)的并支付現(xiàn)金。

損益圖

 

是用來刻畫期權(quán)到期時標(biāo)的股價、期權(quán)價格與損益之間關(guān)系的示意圖，可以直觀地了解標(biāo)的股價與期權(quán)內(nèi)在價值之間的關(guān)系。使用損益線可以大大提高期權(quán)使用者匹配期策略與投資目標(biāo)的能力。

實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)

 

指行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)沽期權(quán)。

實(shí)值認(rèn)購期權(quán)

 

指行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)購期權(quán)。

實(shí)值

 

指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)。

返回頂部T

Theta值

 

指到期時間變化對期權(quán)價值的影響程度。Theta=期權(quán)價值變化/到期時間變化。到期期限與認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)價值均為正相關(guān)關(guān)系。

套利

 

指為了無風(fēng)險盈利，同時買入和賣出合約標(biāo)的相同的同種類型的期權(quán)的頭寸。

套期保值

 

指一種通過一項(xiàng)交易對沖另一已有頭寸的風(fēng)險，以限制投資虧損的保守投資策略。

條式策略（Strip）

 

指買入一份認(rèn)購期權(quán)，同時買入兩份認(rèn)沽期權(quán)，這里的認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)具有相同的行權(quán)價和到期日。

頭寸

 

指在一個賬戶或策略中的特定的證券。

投資者分級

 

指根據(jù)投資者風(fēng)險承受能力和專業(yè)知識情況，對投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級管理。

投資者適當(dāng)性管理

 

指證券公司在向投資者提供產(chǎn)品或服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)了解投資者的相關(guān)情況并評估其風(fēng)險承受能力，了解擬提供給投資者的產(chǎn)品或服務(wù)的相關(guān)信息，并據(jù)此向投資者提供與其風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品或服務(wù)等內(nèi)容。

禿鷹式策略

 

指分別賣出(買入)兩種不同行權(quán)價的期權(quán)，同時分別買入(賣出)較低與較高行權(quán)價的期權(quán)。

返回頂部U

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Vega值

 

指合約標(biāo)的證券價格波動率變化對期權(quán)價值的影響程度。Vega=期權(quán)價值變化/波動率的變化。波動率與認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)價值均為正相關(guān)關(guān)系。

返回頂部W

無風(fēng)險利率

 

指將資金投資于某一項(xiàng)沒有任何風(fēng)險的投資對象而能得到的利息率。

維持保證金

 

指投資者在保證金賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

未來波動率

 

指對期權(quán)有效期內(nèi)投資回報率波動程度的度量，無法事先精確計(jì)算，只能通過各種辦法得到估計(jì)值。

無保護(hù)期權(quán)

 

又稱“裸賣空”，是一種期權(quán)空頭頭寸，若是認(rèn)購期權(quán)空頭，投資者（賣方）本身并未持有合約標(biāo)的股票。若是認(rèn)沽期權(quán)，投資者（賣方）不持有購買標(biāo)的股票的現(xiàn)金。

返回頂部X

行權(quán)價格間距

 

指基于同一合約標(biāo)的的期權(quán)合約相鄰兩個行權(quán)價格的差。

熊市價差策略

 

指買入一份期權(quán)，同時賣出一份同一合約標(biāo)的、相同到期日的行權(quán)價更低的期權(quán)。

熊市認(rèn)購期權(quán)價差策略

 

指買入行權(quán)價較高的認(rèn)購期權(quán)，同時賣出同一品種、相同到期日的行權(quán)價較低的認(rèn)購期權(quán)。

熊市認(rèn)沽期權(quán)價差策略

 

指買入行權(quán)價較高的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出同一品種、相同到期日的行權(quán)價較低的認(rèn)沽期權(quán)。

現(xiàn)金交割

 

指買賣雙方按照結(jié)算價格以現(xiàn)金的形式支付價差，不涉及合約標(biāo)的轉(zhuǎn)讓。

虛值

 

指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的狀態(tài)。

行權(quán)價格

 

指按期權(quán)合約規(guī)定，期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時適用的合約標(biāo)的交易價格。

限倉

 

指對投資者的持倉數(shù)量進(jìn)行限制，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約標(biāo)的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。

限購

 

指規(guī)定個人投資者買入期權(quán)開倉的資金規(guī)模不得超過其在證券賬戶資產(chǎn)的一定比例。

虛值認(rèn)沽期權(quán)

 

指行權(quán)價格低于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)沽期權(quán)。

虛值認(rèn)購期權(quán)

 

指行權(quán)價格高于合約標(biāo)的市場價格的認(rèn)購期權(quán)。

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隱含波動率

 

指期權(quán)市場投資者在進(jìn)行期權(quán)交易時對未來波動率的認(rèn)識，且該認(rèn)識已反映在期權(quán)的定價過程中。

盈虧平衡點(diǎn)

 

指期權(quán)投資者實(shí)現(xiàn)投資收益為零時標(biāo)的證券的價格。

有限損失性

 

是指期權(quán)買方（權(quán)利方）的損失有限，即買方需要支付權(quán)利金，但最大損失也就是權(quán)利金。

預(yù)期波動率

 

指運(yùn)用統(tǒng)計(jì)推斷方法對實(shí)際波動率進(jìn)行預(yù)測得到的結(jié)果，可用于期權(quán)定價模型，確定期權(quán)的理論價值。

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轉(zhuǎn)換套利

 

指一種無風(fēng)險的套利，涉及買入合約標(biāo)的，買入一張認(rèn)沽期權(quán)，并且賣出一張認(rèn)購期權(quán)，這些期權(quán)具有同等條件，同時買入一份相應(yīng)到期日相同的期貨合約。

組合策略

 

是指期權(quán)投資者可以根據(jù)對未來標(biāo)的證券的預(yù)期，結(jié)合各自的風(fēng)險收益偏好，通過不同的期權(quán)品種、期權(quán)和標(biāo)的證券的組合等，形成不同盈虧分布特征的組合，以實(shí)現(xiàn)投資目的。